1月17日，星期六，天氣晴好。

    證券分析之父格雷爾姆曾說：“如果說我在華爾街六十多年的經驗中發現什麽的話，那就是沒有人能成功的預測股市變化。”

    巴菲特說過：“我從來沒有見過能正確預測市場走勢的人。”

    彼得?林奇：“不要妄想預測一年或兩年後的股市走勢，那是根本不可能的。”

    芳官對張婧和芳米說：“請牢記這些偉大的投資大師對於證券分析和大市預測的精辟言論。”

    上午九點，張婧按約定的時間來工作間，聽芳官授理論課半天。今天要講的內容是證券分析的理論與實務。張婧聽芳官多次過，“不可測”是資本市場最迷人的風景。現在，她仔細品味格雷爾姆等大師對股票預測的言論，才發覺目前鋪天蓋地預測a市未來的言論是多麽幼稚和不靠譜。

    “老師，怪不得您每見到有首席預測大盤的文字，就偷偷搖頭發笑，原來在您眼裏，那些神馬預測這兩年上證指數能上多少多少點的話，都相當於廢話、空話。”

    “西方流行一句話：‘全知全能的上帝也無法預知股市未來的走向。’看看那些大師的結論你就能知道：不可測就是股市永恒的真相。a市這麽多年，無數首席對大市的錯誤研判，就是這種真相在中國股市的最好注腳。”

    “是的。就說去年，好像也就某券商靠譜些，預測大盤能升400點，還果真說中了。其它好多預測都錯得摸不著北了。”

    “哈，那也叫靠譜？去年上證指數上升了1100多點，這家券商少預測了700點，偏的離譜還差不多。”

    “嘻嘻，總比那些反過來看空唱空、讓投資者在2400點清倉的要強唄？”張婧笑著頂了一句。

    芳官喜歡她這種不服輸的個性，淡淡地笑道：“好，你說準了，我聽你的同樣要在2400點清倉走人，後麵700點的利潤沒賺到，你慚愧不慚愧？”

    “這……這也要人家負責呀？人家都說了：一己之見，僅供參考，風險自擔。”張婧委屈地說道。

    “要是有法律規定首席必須對錯誤的預測負責的話，我敢保證：以後那樣不靠譜的廢話、空話就能在媒體上滅跡。因為不用負責，所以一撥接一撥的人才敢肆無忌憚地胡言亂語。”

    “那他們可以不說唄？”

    “哈哈，反正不用負責，不說白不說。”芳官招呼她坐下來，打開講課提綱，繼續說道：“首席每年都有很多大考的，什麽‘優秀’、‘最佳’等等，等等，懵中了，說不定年底就能得獎，那些金牌分析師翻年身價就能提到500萬或者更高咯！”

    “喔，明白了，那些首席、大佬年頭紛紛亮相發表自己的預測，是衝著這些榮譽而來的。”

    “前不久某券商對今年行情作出了看低至2500點的預測，受到了廣泛的質疑。在一麵倒的多頭氛圍中，這種預測算是一朵奇葩。可是萬一人家懵中，那可就是名利雙收的好事了。你記住馬雲的那句話：理想還是要有的，萬一實現了呢？”

    “記得，在群文件裏，黃金五年等文章裏，老師反複提到過這句話。”

    “很好，你很細心。”芳官很注意引導學生的正能量，該鼓勵的時刻，他會不吝讚譽之詞。

    芳官督促張婧溫習了一遍主要k線型態分析（頭肩型、頂、三角型、旗型、箱體、楔型、圓弧型等），然後便重點教授“好的交易與壞的交易”的理念。隻聽他講道：

    “股票投資的終極目的是獲取投資收益。在a市，一般投資者進行股票交易，賺錢是每次交易的唯一目標，因此他們隻在乎每次交易的賺與虧。

    “而對於職業投資者而言，賺錢是他們長期交易後的終極目標。為了達成終極盈利目標，職業操盤手會建立自己的操盤體係，比如建立股票池子，進行調研，確定投資組合，選定目標股，做好操盤計劃，設置好止盈點和止損點，規劃好突發情況的應變措施，等等。與一般投資者最大的區別在於：職業操盤手不會拘泥於每次交易的賺與虧，而是尊重市場、追隨趨勢，每次操作都努力追求‘好的交易’（嚴格遵守操盤紀律），避免‘壞的交易’（不遵守操盤紀律）。”

    “這有點不可思議。難道不賺錢的交易還能稱為‘好的交易’嗎？”張婧大惑不解。

    “是這樣的：在某段特定的交易時間內，股票一買一賣之間，其本質是‘零和遊戲’（不考慮公司的成長性、分紅派息等動態因素），不計算股價波動帶來的差價（賺、虧皆有可能），那麽，這種交易從一開始就必然是虧損的，因為交易行為本身並不產生利潤，而買賣雙方必須付出交易成本。站在這個角度，投資者入場買賣股票立即就產生虧損。

    “投資者進入本質上是‘零和遊戲’的股市，在未賺取利潤之前，首先就要賺**易費用的損失，這就要求投資者能充分戰勝市場。理論上來講，對於長線投資者來說，在牛市階段（大盤上升周期），你要能獲取超過大盤的升幅；在熊市階段（大盤下跌周期），你要能錄得比大盤下跌要小的虧損甚至獲得盈利。否則，經曆一輪完整的牛熊轉換，你的表現如果剛好與大盤同步，那麽盈虧相抵，你就要淨虧交易費用；如果你的表現跑輸大盤，那結果更慘，你不僅要淨虧交易費用，還要虧損股價下跌的差價。當然，具體盈虧狀況還要區分大盤牛熊的波動情形，這比較複雜，不展開多說了，但不影響下麵的結論。

    “非職業投資者進入高度職業化的資本市場，如果沒有職業投資規劃，其所有交易進行綜合評估，盈虧相抵，扣除大盤波動的因素，其必然虧損交易費用。這一特性充分說明：除非遇到普漲的牛市，否則非職業投資者的長期多頻率交易行為想要獲得超過大盤的收益，本質上就是‘小概率事件’。

    “因此，非職業投資者簡單地站在賺錢的角度去進行投資，其本質就是站在小概率事件的立場去追求盈利，當然是不可能戰勝市場的（獲得比大盤跌幅要小的虧損，也是一種戰勝市場的行為）。

    “職業股民的出發點不是站在賺錢的角度去進行投資，避開了賬麵數字升升跌跌的束縛，每次都隻做好的交易，堅決杜絕壞的交易。追求這一點，其實就是追求‘大概率事件’。舉例說明：持有的股票在上升通道中，很多時候人們並不知道何處是賣點，但是職業股民製定了嚴格的止盈計劃，不論股票上升過程中如何演繹，隻要達到了止盈的紀律就著手執行，這就明確地鎖定的盈利；反過來，持有的股票處於下跌通道中，很多時候人們不知道何處是賣出點，但是職業股民製定了嚴格的止損計劃，隻要達到了止損的紀律就立即執行，這就明確地鎖定的虧損。

    “上麵這個例子中，股價上升時達到了止盈的目標而不止盈，就是追求更賺錢的交易，雖然有可能賺到更多的錢，但是對於職業股民來說，這就是‘壞的交易’，止盈才是‘好的交易’；反之，股價下跌達到了止損的目標而不止損，就是追求少賠錢（甚至指望將來升起來賺錢）的交易，對於職業股民這就是‘壞的交易’，止損才是‘好的交易’。

    “違背市場波動原則，刻意追求多賺錢、少賠錢，本質上是小概率事件；而努力追求好的交易，避免壞的交易，其本質上就是大概率事件。兩種投資理念，你覺得孰能最終戰勝市場？”

    “就長期交易來說，當然是追求大概率事件的‘好的交易’能最終戰勝市場。”芳官通過舉例說明，張婧心領神會，明白了個中的道理。

    圍繞好的交易與壞的交易話題，兩人又詳細聊了一陣，便轉移話題，討論關於券商的兩則利空。芳官分析道：

    “關於券商兩融違規的處罰，對於券商板塊和大盤來說，影響都是短空長多。券商板塊前期的飆升本來就虛火過旺，短線風險極高。可是就在這節骨眼上，近日相關人士依然瘋狂唱多該品種，某某添等狂人甚至鼓吹中信證券等品種近年能升到100元甚至150元。這種言論遠比‘賣房炒股’論還要有害！當然，按照言論自由的原則，這些狂人不用對小散負責任，比他的話更加有害的是某些媒介，反複將這類狂人的言論放在首頁，狂轟廣大小散的眼球。現在在貼吧，我就遇到不少這樣可憐的小散，基本上就是被這樣忽悠進去追高的。

    “我近期對芳米反複呼籲，牛市裏麵券商等票確實是好品種，但好票也不是一日能登天。俗話說‘好事多磨’，再好的票也有一個業績兌現、股價提振的周期吧？今天股價透支了兩三年後的預期，大資金撤退，甚至像中信證券大股東前三天瘋狂拋售一樣，卷走真金白銀，也卷走了投資者的信心，萬一留下廣大小散高高站崗，這是我們要追求的牛市嗎？

    “因此，在這樣瘋狂扭曲的市場氛圍下，監管層給這些‘牛票’降降溫、擠擠水分是非常必要的，這既是維護a市健康發展的力舉，也是保護廣大投資者的一種舉措。去粗取精、去偽存真，後市上證指數繼續穩健攀升才更健康、更紮實，場內多頭力量才更有底氣。

    “至於中信證券大股東傾盆拋售股票的行為，仁者見仁智者見智。我個人覺得，隻要這種拋售沒有違規（違規操作另當別論），那麽就是正常的減持行為。投資者可以批評，也可以指責，但是如果人家沒有過界，我們也沒有必要過激、過度。大國a市，廣大投資者還是要有一種大涵養的！如果中信證券的投資價值真的如某些狂人說的值100元以上，現在大股東大舉減持，不是一種讓大眾增持‘漂亮公司’股份的‘善舉’嗎？大股東套現、國民增持，一舉兩得，何樂而不為？

    “我擔心的是：通過這件事的後續發酵，會否暴露出某些十元票三十元的泡沫呢？敲山震虎，幾毛錢業績數百元股價的票票，該收斂收斂了！散戶朋友介入要打醒十二分的精神。不然，山雨未至，這些超級垃圾票莊家出逃的狂風，就要將盲目追高者吹倒在山岩邊上了！

    “對近期券商相關事件的一係列反思，更加堅定了我對銀行票的長線行情以及大醫藥、大消費、大金融、大體育、大國企混改等中線板塊潛力票的樂觀情緒。”

    芳官慢慢述說著，張婧從他淡定的語氣中，又聽出了那份自信和執著。（WWW.101novel.com）