4月27日，周一。

    “兩岸猿聲啼不住,輕舟已過萬重山。”

    上周中,大盤高位巨震之際，各種流言蜚語不期而遇，芳官自然想起了這句古詩。

    那天下午芳官離開醫院，走在回家的路上，發覺群友熱火朝天地討論著市場上流傳著的重大利空。與此相映生輝的是：大盤突然出現跳水。

    受利空困擾，有群友手忙腳亂地賣票。

    芳官逐一看了群友發的那些利空，審慎地思索一番,在群裏分享道：

    “我不知道盆友這些消息是如何獲得的。我的看法是，中等級別和大級別的頂部，往往是不期而遇的，是最不可預測的。如果連掃街阿姨都能看懂這個頂部，那麽它一定不會是真的。芳官看來，當小散一致看多做多、對後市沒有任何疑慮的時候，反而可能是重要頂部即將降臨的征兆。

    “無意貶低小散，但還是要說：小散能看到的，絕不是真相。

    “a市有其自身運行規律，基本麵能左右a市的長線運行軌跡，畢竟股市是宏觀經濟基本麵的真實反映。但是，股市的中短線運行，很多時候會與基本麵脫節。這就是我們經常看到的，明明風平浪靜的時候，股市卻突然平地起驚雷，行情驟至；而利好紛遝而至的時候，都以為股市會有強勢飆升的時候，股市卻高開低走，與人們的預期開了一個大大的玩笑。

    “基本麵分析對左側至關重要，但對於短線交易者，則要慎重對待。

    “關於提高印花稅的利空，芳官斷言百分百謠言。這種官與民爭利的方式來調控市場，是開曆史倒車，絕不可能。將來印花稅、手續費都隻有下降的空間而不是提升的空間。

    “至於部委開會商談給股市降溫之類的說法，更是無稽之談。a市搞了二十多年，這種＂chi　luo＂裸的行政手段來幹預資本市場的自由運行，一樣是開曆史倒車！芳官不信。

    “聽其言，觀其行，政府希望股市降降溫的心聲，大家從新股驟然擴量發行就能看出苗頭。目前的態勢，一個健康良性升上的牛市，是高層最希望看到的，相信這也是廣大小散的心聲。黑五類票的狂炒才是各方都不願看到的現實（主力除外）。”

    4月23日分享內容：

    狗狗的消息大家都看到了。芳官有一點小感角，此票要麽不動，動就是大動。左側重點品種，還是有點自信的。萬達一怒60%，兩周。萬達是芳官認定的大票，恰好在上次大盤節骨眼上怒發。

    對於短期高位風險，不再強調。短期內不要太激進，適當控製倉位。這段時間轉換要謹慎，做好防禦措施。左側客的票要“進可攻、退可守”。

    目前牛途進行時，進入牛途第三個階段??戰略僵持。這階段的特征必然是大盤高位巨震（以時間換空間的高位橫盤，或者以空間換時間的大起大落）。這一階段，局部熊市和局部牛市並存。也就是說，會呈現“冰火兩重天”的格局。

    大家要記住，滬指2000點飆到4500點，創業板飆兩倍，其間行情演繹並非是普漲的，而是結構性逐級層次演繹推上來的。這兩年，創業板指數飆兩倍，華誼兄弟等票升幅很小，連主板的升幅都不如。

    這樣的演繹層次是牛市穩健進行下去的基礎。全麵牛市轉向局部牛市，這是二浪調整中間最精彩的一環，其間一樣會誕生巨牛票。

    大家記住，當今a市，把握好行情節點、踩準節奏，不缺乏巨牛。賺錢慢一點不怕，把握好每次左側的節奏即可。錯過了某一階段的大行情，捕捉到下一個階段的巨牛票也夠了。

    今天的火，或許意味著明天的暴跌；

    今天的不溫不火，可能蘊藏著明天的巨牛。

    風水輪流轉，明天到我家。

    新股民喜歡普漲情，職業股民歡迎巨震。巨震是捕捉下一階段潛力巨牛的好時機。

    創業板出現大級別頂部，大部分票會出現3-5成的暴跌（當然，主板也可能出現這類情形）。但其中一些真正進行重估、轉型，享受戴擊的潛力票會逆市走出來。

    這種時候，風險意識、機會意識都要強化。經過爆炒遠遠透支的票盡可能遠離。充分蓄勢，基本麵優異，股價重估遠未到位的票，就是最佳防禦品種。

    咱們春節前後也擔憂大盤，當時的對策：既然無法預測係統風險，那就做好防禦。那時就挑中醫藥板塊、大消費的一些品種等。

    大盤對，個股對；大盤錯，個股對??我們的最佳選擇。

    物極必反，過去壓抑的，將來必怒；過去囂張的，將來必毀。哲學道理，在資本市場一樣一樣的。

    真正的長線n倍巨牛票，一定是從那些不溫不火的軟資產、輕資產票誕生的。

    芳官以前承諾過要將往日的那些瞎掰文章逐一公開，供讀友一噴，陸續發了一部分。這天他再將從前的文章梳理一遍，打算將一些有用的分享堅持發出來。

    滬港通開通當天（2014年11月17日）芳官的一些看法

    【摘要】

    1、外資看好的票，他們不會等待時機再介入，而是果斷介入。所以盤麵表現和以前的“見光死”不同。中盤時，除了券商、銀行、酒類等票，高鐵、軍工等也受到關注。大秦鐵路這類中低價績優票，今天資金流入就十分明顯，還有核能等。

    2、那些穩定分紅、業績優異、股性呆滯的票，或許會有外資看好。未來兩年a市的炒作模式不會這麽快質變。但那些績優藍籌會逐漸被外資介入、鎖倉。這樣會逐漸沉澱一定比例的長線鎖倉盤，這對場內有限的資金炒作會更有利。

    3、價值投資理念的養成，非一日之功。沒有國家層麵的精心培育，三年內基本上想都別想。未來三到五年，將是外資價值投資和國內投機進行炒作的風雲時代，或者是“渾水摸魚”的時代。

    【具體內容】

    滬港通開通前的這個周末，首席幾乎集體唱多。結果今天走勢出來，晚上他們就一麵倒唱空了，說什麽“見光死”。複盤看結果如何？今天早盤波瀾不驚。進入中盤就有一些異動了，券商、銀行等票，包括白酒類，都是中盤的早段異動。

    這與以往有所不同。今天第一天滬港通開通，早盤外資不會這麽倉促入市。進入中盤，這些資金見券商類藍籌票回調就逐漸介入了。

    港滬通的資金絕大部分是機構，散戶十分少的。像大秦鐵路這類中低價績優票，今天大資金流入就十分明顯，還有核能等。

    很多人認為雖然目前a票處於相對高位，但如果外資出於長線左側交易的考慮，踴躍入市的話，場內的主力也要考慮重新調整思維的。所以，見光死的說法，或許又是一場笑話。

    我們長期忽略的那些穩定分紅、業績優異、股性呆滯的票票，或許，會有外資看好的。人家投資a市績優藍籌，是基於長線投資獲取穩健分紅派息。我們都是些急於求成的短線投機客，哪裏肯投資港股那些大笨象？就算滬港通衝過去的資金，估計也是以博取短線差價為主的。哪裏會去考慮長線。國際熱錢基本上和港資機構的投資風格類似。

    所以，芳官進一步得出結論，就是說，未來兩年內，a市炒作模式不會這麽快得到質變，得到扭轉，但a市裏那些績優藍籌，會逐漸被外資介入、鎖倉。隻是，部分國家的主題基金，比如阿布紮比基金、小日本等國家和地區的基金，或許出於它們國家戰略的考慮，投資一些另類的票。

    價值投資是遲早的事情，將小散趕出場，也是監管大力想做的事情。隻是這幾年內估計看不到這一天。要過兩三年，資本市場完全對外開放，外資大規模介入後才有可能。

    昨晚一個話題沒有講完的。那就是，為什麽成熟的發達經濟體，都是機構為主流，散戶大多數都將資金交給機構打理？

    十分關鍵的一點，就是人家的資本市場是十分成熟、健康的也是十分發達的。無論歐美還是香港，人家資本市場的運作是規範守法的，機構的盈利也是可預期的。

    可大家看a市的資本市場，規範嗎？毫無規範可言。前幾年行情好的時候，小散還紛紛將資金交給基金打理。可是現在，小散們對於將資金交給基金打理還有太大的興趣嗎？

    a市法製不健全，強勢利益集團為所欲為，小散的利益根本得不到保障；基金等機構運作不規範，沒有多少職業經理人真正為小散的利益考慮的。

    前幾天又爆出一單：一個姑娘按收到伯父的內幕信息，投資一百萬買票。票票下跌她陪了20多萬，監管層罰了她5萬。

    看到最後的處罰，知道芳官得出什麽結論？

    如果在兩年內，不能推出切實可行的依法治理資本市場的辦法，那麽，未來五年內，a市所謂價值投資絕對是空談，想都別想。

    因為價值投資體係的建立、價值投資理念的確立，依法治市是根本的一環。任何小散的利益受到侵害，都一定要得到法律的切實保障。這樣的前提下，散戶才會放心的將資金交給機構去打理。

    內幕交易之類的違法犯罪行為，在中國資本市場受到的處罰太輕。違法成本低廉的資本市場，培育價值投資實在是癡人說夢。

    上例如果發生在美國（事實上這樣的事件不太會在美國發生），事件中的那位劉副總，10年以上的監禁跑不掉，內幕交易罰款十倍以上1000萬罰金跑不掉。整得你身敗名裂，罰到你傾家蕩產。

    有人說：咱這裏是中國。扯那遠的沒用。

    近的如何？香港等周邊發達國家和地區的處罰也比美國輕不了多少。

    a市違法成本太低廉，所以那麽多人囂張無比。

    大家應該聽說過這個案例：香港一位闊佬乘航班從美國回港，他剛好與美國某上市公司的一位高管鄰座。闊佬抵港後即重資介入該上市公司的股票。幾個月後該公司出現重大利好，刺激股價飆升，闊佬大賺一筆。

    大家知道是什麽後果嗎？

    美國證媽通過精心調查，獲悉該闊佬有內幕交易的嫌疑，立即啟動司法程序，責令該闊佬舉證“自己無罪”。

    你恰恰在股價飆升前大舉介入該股票，那麽請你自己舉證：證明自己沒有進行內幕交易。

    如果證據不具備說服力，那麽，對不起，你就是有罪。

    這就是美國司法著名的“有罪推定理論”。美國是典型的約束強者、保護弱者的法律。先認定利益優勢方的強者是有罪的，然後由你自己舉證自己無罪。如果無法舉證，嘿嘿。

    後來庭下和解。你不是賺了1000萬美金麽？好吧，罰款一個億美金完事。

    再說一個趣話：大家說證媽地位高嗎？權力大嗎？

    中國證媽，隨便一個機構都可以將它告上中級人民法院的法庭。

    在美國，對不起，這類事件有點類似天方夜譚。美國證媽直接受首席大法官節製，它有獨立的司法權，可以自行決定立案、調查，自行拿人。這在我們聽來是不可想象的。

    上麵這個例子，那位美女如果在歐美，你內幕交易的100萬沒收。然後，罰款500萬。這就是讓你做“老鼠”的代價。

    事實上，咱們呢，罰5萬，ok。

    芳官?嗦這麽多，就是想說：價值投資理念的養成，非一日之功。

    不站在資本市場頂層設計的高度，沒有國家層麵的精心培育，三年內基本上想都別想。

    未來三到五年內，將是外資價值投資和國內投機進行炒作的風雲時代，渾水摸魚的美妙時代。

    （這段話是半年前的原話。這半年，盤麵各種票的炒作風起雲湧，讓人眼花繚亂。這充分證明，各路神鬼活得何其瀟灑而美妙！）

    群友問答：

    （芳官，淨資產這個指標重要嗎？）

    淨資產這個指標在成熟股市至關重要，有時候它直接決定了票票股價的高低。但是對於a市上市公司來說，淨資產或許是一個微不足道的指標。盈利能力、高現金流才是最受關注的。

    你看哪個老板回公司，第一時間問財務：“今天淨資產多少？”一定是問：“目前公司多少現金？”

    淨資產有時候毫無意義。這好比姚明，當姚明身體健康時，人稱“現金牛”，身價是天價。一旦身體不行了，它就不值錢了。

    充沛的現金流就是高人一等。現金流嚴重有問題，那就要防範資金鏈的風險了。

    （芳官，麻煩解釋一下“試盤”唄？）

    這個話題三言兩語說不清，簡單分享一下：

    大家看600299今天盤麵的異動試盤，主力努力了大半天，在分時上折騰，突然用較大的單將股價對衝上去，拉到分時上麵，測試空頭的心態，如果空頭依然滿懷敵意，那麽這種情形下，一般空頭都會馬上將股價打下分時來。通過這樣的測試，主力就知道空頭的心思和容忍度在哪裏。所以，大家看，尾盤收盤前，股價勉強拉升到了分時附近。

    主力做盤：例如新材今天大部分時間是散戶行情，但是，盤口早盤、中判處段、尾盤兩次，出現了主力的手筆。這樣的行跡證明主力護盤穩住分時，通過早盤推高股價，然後中盤、尾盤努力護住分時，在日線上將形態逐漸做上去。說明主力在運作途中，現在主力不做盤，正常情況，股價升不起來。

    很多小散不看“量比”這個指標，其實某些時候它還是很有用的。芳官自己的一點心得，量比在0.5以下的票票走勢，一般就是散戶行情了（前期放大量後縮量整理的情形除外）。

    對於散戶行情，大家就不用太辛苦盯盤了。散戶行情中間，隨眼看主力有沒有顯著的異動出現即可

    （芳官怎麽看重組票的？）

    芳官認為，今年通過重組的票票中，後麵接下來幾年，會出現一大批黑馬。很多朋友以為，那幾百家票票今年重組過後，行情就玩完了，這是誤解。

    很多公司都承諾接下來幾年要注入優質資產。（新材將來會成為黑馬嗎？）小新不是黑馬，是白馬。新材將來安迪蘇注入，合理價位在15元之上，距離目前股價50%的空間。

    芳官左側投資的一個前提，就是看公司管理層隊伍。任建新這樣的領導是國企中的大牌，極富內涵的，絕非泛泛之輩可比。小新這樣的票，我們看中但是錯過它將來的行情，或許是很大的遺憾。

    欣欣向榮的a市，左側永不過時。（WWW.101novel.com）