4月28日，上午開盤前後。

    昨天晚上，芳官複盤到深夜，思緒萬千，寫了不少心裏話和盆友分享。今天早上按時起床後，他覺得意猶未盡，還是和群友們繼續分享了很多心裏話。

    下麵是吉吉及時整理出的上午芳官的相關話語：

    好久沒和大家好好分享了，等會就開盤了，現在一個人嘮叨幾句唄。

    大家看盤，如果沒空就不回複。

    講的第一個話題是什麽？就是講講剛剛公布的一季度基金、機構的倉位調整變化。

    其中有幾點是芳官比較關注的：

    第一點：偏股型基金一季度倉位普遍在90%左右。這說明，隨著行情的亢奮，在私募們早前紛紛滿倉操作後，公募們也開始高舉高打接近滿倉操作，持倉比例再次逼近峰值。

    第二點：從基金、機構調倉狀況來看，金融地產成為集中減持對象，互聯網、生物醫藥、家電類、通信類等成為基金、社保新進和增持的行業個股。

    第三點：從格力電器的高送配，談談傳統績優票將來出現“戴殺”的巨大風險。

    圍繞上麵這三點，芳官抓緊時間?嗦幾句。

    有盆友覺得奇怪，為何大清早講這些話題？

    因為早盤分享這些話題，或許，今天操盤中就會有一定的啟迪和用處的。

    因為，芳官現在非常擔心大盤出現巨震、巨震。

    第一點：基金、機構的倉位狀況。

    當目前幾乎所有的機構、基金，無論公募還是私募，還有遊資，大戶、中戶，倉位都接近滿倉的狀況下，大家的第一感覺，是什麽？

    芳官的直感很簡單，最直觀的感角隻有兩個：

    第一個感角，從資金麵的角度（買方的角度），a市的定海神針在哪裏？

    以價格衡量的任何市場行為，大家知道，股價單邊上揚的真相永遠是兩個：

    一是真實的供求失衡，供不應求。此格局越嚴重，就是說供求失衡越嚴重（嚴重供不應求），那麽，在強勁的買盤推動下，商品價格自然呈現單邊上揚趨勢。

    二是虛假的供求市場格局，就是說人為操縱的市場。

    目前的a市，其實是這兩種情形的結合。

    從根源上講，我們的票票是嚴重失衡的，就是說供不應求。這是站在長線角度來看問題。這一點，以前反複分享過，不多述。

    另一方麵，短期觀察，則又是供給超過需求的。因為我們的增量資金與股票供給以及流通市值的大幅攀升、各方麵的大舉減持是不相匹配的，增量資金肯定是不夠的。嚴謹的來講，短期配置入市投資股票的增量資金，與股市短期大幅飆升相比，是遠遠不夠的。

    背後還有一個巨大的隱憂，就是增量資金中的一個另類：各種渠道的融資，也紛紛抵達天花頂，同時受到監管層的嚴密監管，有強大的離場壓力。

    在資金麵一直不充沛的情形下，股價的長期、持續大幅攀升，更大的內因在於票票持有人的大麵積惜售、或者說人為的操縱而導致的。

    結合這種本質，再看看場內主力軍的倉位情形，紛紛超過90%的峰值警戒線倉位，這說明什麽？

    這說明，票票持有者“擊鼓傳花”的遊戲，已經走到了十分危險的邊緣。

    大麵積惜售，在a票集體平均估值中樞的泡沫不高的情形下（此等泡沫為良性泡沫），是能夠實現股價長期、持續攀升的。但是，當a票集體平均估值中樞的泡沫越來越大的時候（良性泡沫逐漸變質），大家還覺得安全嗎？這種時候，一點點小小做空的火星，就能燃爆整個a市的做空動能。

    舉個例子：以前的大票、龍頭、新股次新股、高送轉題材、一帶一路、中字頭垃圾，等等，這些板塊，隨便一兩個出現持續大麵積跌停、飛刀，那麽以點帶麵，很可能迅速傳染開來，導致大盤出現集體做空的格局。

    有人說，政府會維穩。不用擔心。高層不是認同4000點是牛途新的起點麽？

    嗯，認同，芳官也認同。

    事實上，信心，是股市維穩並持續上升的第一保證。

    信心貴比黃金。

    大家都有信心的時候，基本麵十分糟糕的前提下，咱們的牛市都能實現指數翻番，個股翻n翻。

    可是現在，無論是基本麵的狀況，還是資金麵的狀況、指數高位現狀，信心滿滿的同胞還有多少？

    資金推動型牛市，適合行情啟動初期和中期，並不適合行情的後期，尤其是四大指數高高在上的時候。

    改革牛支持的行情，本質上與資金推動型牛市不同的。改革牛支持慢牛行情。當股價有一步到位的透支嫌疑時，那麽，改革牛也會出現一波三折的。

    目前，我們的a市就走到了這樣一個敏感點位。

    當大家信心開始動搖的時候，恰逢主流資金（機構、主力）倉位基本上是超重倉的情形下，那麽，這種時候，就要隨時警惕，大跌、大震蕩會一觸即發。

    這是第一個方麵，從主力倉位、目前點位持倉者的信心來分享。

    第二個方麵，想講一講一季度基金、社保等機構的增減情形。

    公開資料現實，一季度，基金、機構減持幅度最大的是金融地產；增持、新進幅度大的是互聯網、生物醫藥、家電類等。

    芳官一看這些最新公開的資料，心裏暗想：壞菜，很多小散又要追漲殺跌。

    大家仔細琢磨一番：基金、機構幹的啥事？

    是不是芳官經常和大家分享的：追跌殺漲？

    他們減持金融地產票，是不是去年底主板藍籌票＂gao　chao＂的尾聲開始大舉出貨的？

    那時候，藍籌行情高高在上，很多小散正大舉清倉手頭的成長票，紛紛轉倉追高價值票，可是遲滯三個月後公布的資料顯示，機構、基金正幹著和小散操作相反的方向，對嗎？

    也就是說，小散追漲殺跌轉向價值票的當口，一季度，主力立即殺了回馬槍，高位將貨拋給你。那時節，不是正好創業板、中小板短線急跌嗎？他們正好逢低大舉吸納成長票。

    這個邏輯是不是這樣？散戶典型的追漲殺跌，基金、機構典型的追跌殺漲！

    基金、機構，本來能扮演做市商的角色，成為a市的長線投資者，長線鎖倉客，成為大盤維穩的定海神針。可是，大家看他們的表演，是不是比小散還短線？

    這就是芳官反複說的：a市場內真正的長線資金，是那些私募和遊資，什麽公募之類的，基本上就是在各類行情中間遊走不定，是a市中最大的投機客，是行情大起大落的第一推手。

    這種觀點，大家有人質疑嗎？

    從四月份的行情演繹來分享，估計第二季報出台，大家又要大跌眼鏡了。

    七月份的數據，或許是：基金、機構正逢高派發成長票，逢低狂掃價值票！

    目前行情的演繹，其實注定了幾個月後基金、機構持倉季報的內容。

    之前芳官和大家分享過：

    我們看到的，永遠不是真實的太陽，那是八分鍾前的陽光。

    同樣的，我們看到的，永遠不是真實的主力倉位，永遠是三個月前的主力倉位。

    這樣滯後三個月的數據，實在是a市的悲哀。

    有用嗎？除了忽悠，忽悠，還是忽悠！

    最近中字頭票輪番火爆，價值票開始徐徐走強的節點上，短線客，操作上還是可以追漲殺跌，適當跟風的。

    這是短線操作的激進風格所致。

    但是左側交易者，顯然不能隨波逐流。長線投資客其實還是要秉承私募的風格。尤其是小型私募，基本上隻做單一票。他們不會隨波逐流、見風使舵，就是守著自己的飯碗，看人家的熱鬧。

    a市眾多的小型私募，是真正的捂股精英。越是大盤高位震動、風險堆積的時候，越是不能輕易轉換的節點。

    關於第三個話題，就是格力電器高送轉的話題。

    格力電器也高送轉了。

    高送轉遊戲，比較適合中小市值成長票，對於大笨象價值藍籌票的高送轉，實在是有點莫名其妙。

    價值票之所以成為價值票，就是因為其有極高的業績保障，價值藍籌，投資者之所謂投資，就是衝著你的豐厚業績、高派息率而長線鎖倉的。價值票高派息是可以理解的，當然，你低派息、高送股也是可以理解的。

    前者，是價值藍籌的真正價值體現；後者，則是公司處於自身發展，處於對資金留在公司內部進行擴大再生產的內生需要，而做的賬麵遊戲。

    但是，高送轉同步高派息。芳官背後看到的是，其日薄西山的衰敗場景。

    大笨象高送轉，10送10，格力電器的淨資產由目前的14.67元，立即攔腰一半，變成7.3元多一點。

    憑這個淨資產，加上其目前已經步入成熟期，那麽，其質地頓時變成一般的二線藍籌品種，而不再是先前的一線藍籌。

    大家要牢記：在成熟的價值投資體係裏麵，淨資產、淨資產收益率，是十分重要的指標。

    在歐美日港等成熟股市，很多藍籌票，股價基本上就等於淨資產。

    牢記，“真正的大盤藍籌績優，股價等同於淨資產”。

    不信大家自己去翻，隨便舉個例子，看看：

    匯豐控股（00005），淨資產76.8元，現在股價76.5，股價還低於淨資產；

    和記黃埔，淨資產109.35元，現在股價115元，基本接近。

    恒生銀行股價是淨資產的一倍，算相差比較大的。但是也比咱們股價是淨資產的n倍，要理性多了去。

    大家看到成熟資本市場的估值情況（股價基本圍繞淨資產波動），還會對咱們那些績優藍籌票將來的戴擊機會有期待嗎？

    高成長票，可以不受淨資產、收益的約束，甚至連年虧損也不打緊。但是，業績藍籌，你已經度過了高成長期，步入成熟期，下一步是必然的衰退期。

    你的股價遠遠高於淨資產，就是十分危險的“戴殺”信號！

    這就是a市績優藍籌中，芳官真正青睞銀行票的原因。

    當今a市，真正的“三高一低”進可攻、退可守的獨一品種，股價超過淨資產不多的，僅僅是銀行票（其中南京、寧波是芳官的心頭愛）。

    抓緊時間數說的當口，大盤果然逐級下行了。

    創業板、中小板領跌。

    這就是二八行情的代價了。

    弄清了a市價值票的本質，大家清楚，為何芳官兩個月前還倡導“價值與成長並重”兩條腿走路的思路，後來果斷放棄了價值，而隻攻成長票的原因了吧。

    中國目前，除了銀行板塊、幾隻中字頭大盤藍籌、萬科等大票，基本上就沒有真正的價值績優品種，股價都高高在上了。

    但是中國目前的績優藍籌大票，有一個致命的問題：它們基本上都是特殊時代的產物，在資本市場頂層設計路線下，在經濟大轉型的風口，經曆了十多年數十年的畸形發展，這些票，大部分已經步入成熟期甚至慢慢步入衰退期。它們將來麵臨的是戴殺的困境。

    主板藍籌票銀行板塊中，南京銀行是補漲動力最強的了。這就是前期耐心左側南京銀行的回報。

    南京的長陽暴怒，是對長線左側潛力品種的又一注腳。

    好了，上麵重點分享了三點，最後的結論是：

    大盤以昨天兩桶油為代表的中字頭績優票集體飆為標誌，主板行情或許隨時戛然而止。當然，其它板的行情也是如此。

    金融板塊最後出現補漲的時候，或許，是短線巨震的時機。

    前段，大部分垃圾票都出現了強烈的補漲，這幾天，連績優藍籌大票也補漲完成。

    該來了，調整！

    下麵，就要看是橫向寬幅震動“以時間換空間”，還是暴跌一步到位，“以空間換時間”了。

    芳官個人觀點，應該是兩種方式齊頭並進。

    在大盤高位巨震之際，場內主力資金進行最後的調倉、抉擇，然後，七月份的所謂“最新”第二季報，就能發現基金、機構的持倉比例、調倉風格了。

    今天的分享，完成。祝各位好運。

    （芳官，那要清倉嗎？）

    芳官個人見解，如果手頭不是比較好的防禦票，在大盤不明朗，或者覺得有點小忐忑的時候，不妨果斷降低持倉。

    現在明確的，好像牛途兄是倉位控製做的比較好的。

    高位巨震，短線波動還是蠻怕怕的。但是，真正能做到在大盤喧囂的時候，選擇降低倉位，不是每個小散都能做到的。

    因為，大家擔心的是：萬一自己降低倉位，賣了的票票繼續升，咋整？

    這是不是最大的困惑？

    這就取決於大家自己的風險承受力了。

    大盤高位，自然有高風險，你的票繼續升，那是對你承擔高風險的回報。

    如果你的票果然如預期的巨震、下跌，那是風險的體現。

    一念天堂，一念地獄。

    兩者，必取其一。

    啊，南京銀行要停的感角

    如果是芳官持倉狗狗和華錦，一股也不減。

    啊，南京漲停了。啊啊，牛！

    二八行情要繼續了。

    狗狗，芳官就是等關門。嘿嘿，狗狗這是轉型關門票的典型特征啊。主力大致不會在關門前有大動靜的。目前就是在主力成本區附近晃悠。

    華錦短線升的急，短線不好說。

    南京、寧波兩小票，銀行板塊中目前最強勢，升幅最大。

    曆史的重演。

    大盤下午或許不太好，且看吧。

    畢竟，以前也試過早盤銀行股怒，結果下午大盤暴跌的。

    走一步看一步。

    中小板、創業板日線雙雙macd頂背馳。中小板更明顯。

    中小板走勢看，有一點點心憂，嘿嘿。  banfu-(.*)sheng. com 操盤手之重出江湖

    大秦鐵路，麵臨突破。

    唉，感角又回到了春節前後那段藍籌行情的時光呀。

    盤麵都是一樣一樣的。

    績優藍籌此起彼伏，創業板、中小板風聲鶴唳。

    狗狗30日線麵臨考驗，不要輕易加倉操作。

    創業板短線走勢不是很樂觀，不要輕易操作了。逢低布局潛力品種倒是可以酌情考慮。畢竟，很潛力票經過巨震，短線出現了較好的低點。當然，是否目前就逢低介入，還是等技術麵發出買入信號再決定，這本身也是一個矛盾。並無墨守成規的套路可遵循。

    （行文至此，今天的文字就此發表。突然聞聽證媽的消息：繼續提示炒股風險。炒股有風險，投資需謹慎。昨天的行文，芳官就指出：監管層持續提示風險的時候，也是大盤可能見頂之際。且看接下來是否有十二道金牌的事兒咯！反正，這幾天的高位，倉位宜降不宜增，票票以低買不宜追高。芳官瘋言，一笑了之。莫當真！）（WWW.101novel.com）