楊繼盛又繼寫道：”天下豪傑聞胡虜殺戮人民之慘，奸擄婦女之辱，其憤恨不平之氣，皆欲與逆賊決一死戰。雖深山窮穀之隱逸，亦願出以複天下之仇。今馬市一開，則舉相謂曰：“朝廷忘赤子之仇，厭兵甲之用矣，將焉用我哉！”將見在林下者不肯出，在冊籍者將謀去矣，異日欲複召號，誰肯興起？此隳豪傑效用之誌，四不可也。

    自去歲大變之後，天下頗講武事，雖童子儒生亦知習兵。此機既動，兵將日強。今馬市一開，則舉相謂曰：“中國夷狄已和，天下已無事矣，將焉用武哉？”有邊鎮之責者，日弛其封守之防；無兵戎之寄者，益惰其偷安之氣矣。廢弛既久，一旦有急何以整頓？此懈天下修武之心，五不可也。

    宣大人民懷攜貳之心久矣，一向雖有交虜之事，猶畏王法之嚴，而不敢自肆也。今馬市一開，則彼之交通者，乃王法所不禁，將來勾引之禍可勝言乎？此開邊方通虜之門，六不可也。

    天下人民憚於水旱征役之苦，人人有思亂之心，特畏國家之兵威，而不敢變動也。今馬市之開，則彼皆以為天下兵威已弱，蠢茲醜虜，尚不能服，群起為盜，又焉能製！則將來腹心之變可勝言乎？此起百姓不靖之漸，七不可也。

    去歲胡虜深入，雖未見一兵交戰，然猶以為我軍倉卒未備，其疑畏之心尚在也。今皇上聲罪致討，調兵半年，及至於今，止為馬市之開，則彼得以窺我之虛實矣，目中又奚有乎我哉？此長胡虜輕中國之心，八不可也。“

    以胡子睿看來，楊繼盛所寫的第四--第八不可，主要的意思是議和會讓大明朝野上下放棄武備；此外會讓俺答輕視大明，也會給分散在各地”蠢蠢欲動“的野心家們看出朝廷的虛弱，更加放心大膽地叛亂朝廷。

    楊繼盛寫道：”俺答之性，變詐無常，謀深計巧，反出我之上，我將欲以此羈縻乎彼，殊不知彼實以此愚弄乎我。或遣重臣載金帛至邊，等候開市，彼違約不來交易，未可知也。或因交易而即行猖獗，撞關而入，未可知也。或今日交易而明日入寇，未可知也。或遣眾入寇而駕言別部落入寇，未可知也。或以疲馬而過索重價，或因市馬而過討重賞，或市馬之後而別有分外不堪之求，又未可知也。是我不能以羈縻乎彼，彼反得以愚弄乎我矣。此墮胡虜狡詐之計，九不可也。

    胡虜之產馬有窮，中國之生財有限。大同之馬市一開，宣府延綏等處定不可罷，以馬與銀數計之，每年市馬約數十萬匹，四五年間須得馬數百萬匹，每年約用銀數百萬兩，四五年間須費銀數千萬兩。一旦胡虜之馬已盡，中國之財告乏，將安處乎？永久之計將安在乎？此中國之財胡虜之馬兩難相繼，十不可也。“

    胡子睿看出楊繼盛最後的二點是對馬市的操作提出質野，俗話說：”好心辦壞事！“，意思就是即使是好事，也要從技術方麵好好操作。

    楊繼盛既提出了十不可，又提了五謬說：”彼倡為開馬市之議，以欺誑皇上者，其謬說不過有五。有曰：外開馬市暫以為羈縻之術，內修武備實以為戰守之計耳。殊不知馬市之開，乃所以羈縻乎我，非所以羈縻乎彼也。虜性無饜，請開馬市之後，或別有所請，許之，再有所請，又許之，請之不已，漸至於甚不堪者。一不如意，彼即違約，則彼之入寇為有名，我之不應其所求為失信矣。孰謂俺答無饜之欲，可以市馬之小利羈縻之乎？如曰欲修武備以圖戰守，雖不用此羈縻之術亦可矣。此其說之謬一也。

    有曰：方今急缺馬用，正欲買馬，一開馬市，則我馬漸多，彼馬漸少，豈不兩便！然市馬非以之耕田駕車也，不過為征虜計耳。如交易果可以無事，則市馬又將安用乎？不益重其寄養之擾乎？況虜以馬為生，彼安肯以自乘之良馬，而市於我乎？不過瘦弱不堪之物，不服水草，將不日俱斃而已。此其說之謬二也。”

    胡子睿明白楊繼盛前二謬說主要擔心俺答除了開馬市之外，又提出其他要求，另外他還擔心馬市所購買的馬匹，但他有一點沒有搞清楚，馬是不能用作耕田，但是用作當馬車這種交通工具是很好的。

    楊繼盛的其餘三謬說是這樣寫的：有曰：初許市馬，暫繫乎俺答之心，將來許貢，則可為永久之計。夫謂之進貢者，豈古之所謂“鹹賓”、“來王”者哉？不過我賄彼以重利，苟免目前之不來。彼貪我之重利，暫許目前之不入耳。況市馬我猶得以少償其費。許貢，則彼白手來取重利矣。是市馬則獲小利而無名，開貢則雖有名而費大，市馬固不可，許貢亦豈可哉？此其說之謬三也。

    有曰：虜雖犬羊最不失信，觀其聲言某時搶某處，再不愆期，可驗彼既許其市後不來，則斷保其再不入寇。殊不知虜之種類日繁，加之以擄掠人口日増，其日用之服食器用，俱仰給於中國。市馬之利焉足以盡供其所費。彼非盡皆義士，孰肯守小信而甘於凍餒以至於死乎？縱使少有羈縻，不過暫保一二年無事耳。不知二三年之後，將何如處哉！此其說之謬四也。

    又有曰：佳兵不祥，不可輕用，與其勞師動眾征討於千裏之外，而勝負難必，孰若暫開馬市，休兵息民，而急修內治之為上乎？噫！為此說者，是損國家之兵威，養敵寇於日盛。壞天下之大事，必自此言始矣。若曰佳兵不祥，則舜之征苗，文之遏莒，湯之伐葛伯，髙宗之伐鬼方，豈盡皆不祥者哉？蓋春生秋殺之迭行，上天生物之道也，恩賞兵刑之並用，王者禦世之權也。譬如人身，四肢俱為癰疽，毒日內攻，乃猶專食膏粱，而憚用藥石，將不至於傷其元氣乎？此其說之謬五也。

    楊繼盛能看到休兵息民並不是冶理國家上策，這點在胡子睿看來是難能可貴的，近代西方人的崛起，就是靠劫取印地安人等巨額財富，完成最初的積累，才能完成工業革命。