德隆係本來跟南方證券毫無瓜葛，不過由於陳喬山的連番炮轟，兩者被牽連在一起。

    陳喬山如今也算是聲名鵲起，在普通股民的心裏，他或者就是個災星，基本屬於瞅誰誰懷孕的倒黴孩子。

    經過一周的時間，對南方證券的調查基本有了定論，問題的詳情沒有對外披露，不過不論在哪個時代，總不缺消息靈通人士或者神秘的內部人士。

    按照媒體的說法，南方證券自營業務巨額虧損，每月保本保息融資的利息就高達2億元以上，每年額外的經營成本超過20個億，這無疑是在負債前行。

    讓人無語的是，自從陳喬山捅爆南方證券的火藥桶，很多知名學者、專家紛紛跳了出來，加入到批判南方證券的行列，弄得新聞媒體上很是熱鬧。

    陳喬山對此習以為常，馬後炮的專家也不是今天所獨有的，實在沒必要跟他們計較。

    因為南方證券的問題被證實，網上開始出現質疑德隆係的聲音，北大喬山曾經的質疑又一一被翻了出來。

    陳喬山攏共就炮轟過三家企業，戰果很令人震驚，啤酒花董事長被拘，股票十四跌停，如今已經被停牌整改，南方證券更是直接被證監會介入調查。

    如今德隆係碩果僅存，可國慶節前最後兩個交易日也出現了全麵的跌停，這就讓人很費思量了，引起懷疑也在所難免。

    雖然德隆集團國慶節期利好不斷，可也有很多人看得明白。

    所謂的利好都是空口白話，短期內沒有一樣能給上市公司帶來實際效益，說白了就是吹氣球，其實球用也不頂。

    最重要的是，唐萬山當初的解釋反倒側麵證實了陳喬山的舉報，賤賣資產被落實，再加上牽連進啤酒花的擔保危機，疑點是越來越多。

    到底是北大喬山配合QFII機構做空屯河股份，讓外資獲利，還是德隆係資金鏈真的有問題，很多人心裏都有了初步的判斷。

    ……

    就在最近幾天，有媒體開始爆料德隆集團又開始裁員，而且規模比七月份大很多。

    當陳喬山看到這條消息的時候，他就意識到，等待已久的機會來了。

    就在第二天，媒體上就集中出現德隆集團大規模裁員的新聞，而且報道非常詳細。

    這個消息很是耐人尋味，德隆集團是全國最大的民營經濟體，已經從最初的三駕馬車發展到如今的九朵金花。

    集團旗下關聯上市公司就有9家，直接或間接控製的非上市公司更是多不勝數，甚至很多公司的員工都不知道老板到底是誰。

    而這次被爆出裁員的恰恰是德隆的非上市公司，這就有點意味不明了，陳喬山知道，隱藏在幕後真正的黑手開始行動了。

    果不其然，接下來的兩天，《財經時報》連續刊文，又先後披露德隆國際、友聯研究、中企東方三家公司大規模裁員。

    中企東方號稱國內最大的證券和行業研究中心，是德隆係從事產業研究和金融服務的核心企業。

    據媒體報道，曾有數百名員工的研究中心目前僅剩不到三十人，而德隆國際更不用說，是德隆係的最核心企業，目前也開始大規模裁員。

    友聯的地位也是舉足輕重的，全麵協調營運德隆係旗下各控股子公司，實際控製人是唐萬新的親哥哥，重要性可見一斑。

    其他子公司裁員暫且不論，三家核心公司大規模裁員難免引發市場的質疑，老三股股價相繼出現小幅波動。

    ……

    如今對德隆係困境了解最深的，除了德隆集團的高層，也就非陳喬山莫屬了，倒不是他有先見之明，隻是因為後世的案例見得太多了。

    德隆係奉行產融結合的理念，現在看起來高大上，其實簡單概括起來就是：杠杆收購加連環控股。

    德隆係所謂的產融結合，通俗來講，就是借錢收購對方，然後把它的現金挪出來，一部分用來償還收購的資金，一部分用於繼續並購，而且公司還可以用來繼續融資，提供更多的資金用於連環收購。

    這樣連續下去，理論上企業可以無限放大，但是實際上，在兩層控股以後，權益就會被攤薄，中間但凡哪一個環節出問題，後患無窮。

    ……

    產融結合不是什麽新鮮概念，其中最重要的就是“融”，高杠杆催生高風險，如果沒有穩定的融資渠道，最終的結局早已注定。

    國內最早使用產融結合的是南方的一家企業，90年注冊資本一千萬，通過引入國內外戰略資本，首先穩固資金渠道，二十年時間規模翻了五萬倍，最終邁進了世界五百強。

    陳喬山記得很清楚，這家企業的成功案例將會被寫進教科書。

    反觀德隆係，資金全靠貸款外加高息融資，資金鏈極其脆弱。

    自今年下半年以來，央行提高準備金率，各大銀行紛紛收縮銀根，德隆係再難從銀行獲得貸款，問題馬上就凸顯出來，而這僅僅隻是開始，更大的危機還在後頭。

    德隆係采取“短融長投”的融資模式，四季度是地下融資集中兌付的高峰期，如今沒了銀行的貸款支撐，資金頭寸全麵告急，擠兌風潮可以預期，唐萬新恐怕很難撐過這個寒冬了。

    ……

    陳喬山沒時間理會德隆係裁員的風波，他第一時間清空了手裏的上汽股票。

    實話實說，現在清倉有點可惜，股價還有很大的上升空間，不過周期長見效慢，也隻得放棄了。

    陳喬山現在手裏攏共就五萬塊，裏麵還有孫光明他們的九千，他跟嚴小沁三萬入市，不到兩個月的贏利已經很可觀了。

    不過對於陳喬山來說就有點慢了，開著掛都掙不著大錢，實在是無顏見江東父老，好在時機已到，現在可以放手施為了。

    陳喬山用全部資金買入ST中燕，買入價每股六塊一，總共也就入手了八十多手。

    他心裏有點小激動，這次是砸上了全部身家，成功了還好，失敗就是一哆嗦，一毛錢都拿不回來。

    現如今，敢全倉買ST的估計沒幾個人，尤其是敢買ST中燕的更是寥寥無幾，原因眾所周知，這支股票有問題，不僅虧損嚴重，而且控股股東跟第二大股東之間紛爭不斷，已經到了強製退市的邊沿。

    ST中燕是一家很神奇的公司，這麽說或許有點不合適，應該說國內股市是一個很神奇的地方。

    一家上市公司竟然被二股東控製住，把持董事會，掐著上市融來的資金，擅自轉移資產，造成企業連連虧損，麵臨強製退市的風險。

    把宮鬥用在公司經營上，把大股東耍得團團轉，這無疑是一幕鬧劇，讓一群看熱鬧不嫌事大的吃瓜群眾看得目瞪口呆。

    ST中燕是燕京下麵縣裏的一家上市公司，控股股東是地處北疆的屯河股份，德隆係就是那個控股大股東。

    唐萬裏一路風光無限，可惜產融結合的路子在燕京走不通，強龍壓不住地頭蛇，被本地的小股東耍得團團轉。

    ST中燕如今麵對的是迷之局麵，德隆係入主兩年，才剛剛拿回控製權，兩次重組方案全部以失敗告終，如果再沒有起色，隻有強製退市一條路可選。

    陳喬山心裏清楚，如今的ST中燕看似必死無疑，卻最終起死回生，而這裏麵就有很多文章可做了。