機構投資者則截然不同，他們詳查繁冗的數據報表，洞悉複雜的利益糾葛，深究潛在的套利渠道，為的無非是幾個字，信息不對稱。信息差就是機構投資人套利的本質。

    出於保護散戶的初衷，監管機構往往要求某投資人將大筆資金（大於5%，能達到這個量級的通常都是機構投資人）注入某家上市公司時，投資人需要公開披露這個行為，給所有市場參與者一個信號，給韭菜助一把力，把他們拉到同一個起跑線上。

    當然，保護散戶投資人的最終目的也不是發善心、做公益，而是為了放長線釣大魚，將普羅大眾的錢留在二級市場裏。試想如果韭菜不斷地被割，散戶不停地被坑，人們就會將血汗錢從二級市場內取出，轉入其他投資渠道，比如房市。

    如果大眾對於二級市場失去信心，盤麵上流動的資金縮水，那剩下的機構投資人再精明也玩不轉了。

    不幸的是，即使所有市場參與者到了同一起跑線，老百姓騎的是三輪車，有的人卻開的是法拉利。

    “哦，這樣啊。”方章大力地點頭，又問道：“雪梨田園的配方原料出現變化，德爾資本注意到了，但是市場目前還未捕捉到。德爾為什麽不做空，然後促使媒體爆料，從而大賺一筆，見好就收呢？”

    林穆這時走回了會議室坐下，看了看表。

    米鶯瞅了他一眼，猜測道：“估計他們覺得HW和雪梨田園或許還有救？就算日後在原材料的選擇、配方的健康程度等方麵遭到媒體的曝光和質疑，但是畢竟沒有什麽安全性問題，和大部分快消行業內的常規操作也差別不大。這樣的消息本身隻能引起小範圍的股價波動，滿足不了德爾的胃口。”

    譚川林點了點頭，思忖著道：“這筆交易的操盤人是喬納森·克拉克。此人一向主張積極影響所投企業的公司治理，走的是中線培育策略，而不是撈快錢。配方原料本身並不能導致二級市場太大波動，但是結合HW亞洲區總裁納威恩·布裏鬆近年來公司治理上的疏漏，克拉克也許看到了諸多可以插手幹預之處。”

    股東積極主義，是指持有股份的一方通過行使其股東權力，對公司管理層施壓，從而達到自己對於公司架構、決策、戰略等等方麵的目的。這個目的可以是重塑企業創新、削減管理層開支、優化配置資源等等不同的方麵。

    積極幹預的例子很多。比如一家對衝基金大量入股某上市企業後，立刻召開董監高大會，要求所有高管不允許再使用私人飛機，以此來降低人員成本。二級市場自然喜聞樂見公司高層不能再坐著直升機上下班，對於這家企業的前景更為看好。

    有不少文獻研究表明，對衝基金的積極幹預策略，在中短期內對投資人收益產生了顯著效果。至於長期收益，目前仍未有定論。

    喬納森·克拉克的名字引起了林穆的注意，他轉過頭凝視著譚川林，表情有些迷惑，似乎在自言自語，“或者克拉克有其他方麵的考量？也許他想要拿一個籌碼做交換？”

    這題顯然超綱了。譚川林被他盯得手足無措，尷尬地張著嘴，回答不上來。

    林穆的目光仍是定在譚川林臉上，單手撐著頭，若有所思地問：“她為什麽會去關注雪梨田園呢？又為什麽要來告訴我這些？”

    譚川林咽了咽口水，在褲腿上擦了擦手心的汗。會議室裏其他人麵麵相覷，所有人都吃驚於林穆臉上困惑的神色。這人也會迷茫無措？自己有沒有看錯啊？

    譚川林清了清嗓子，試圖開導他：“咳，老大，你在這個項目上，李洛自然對HW更關注一些。或許是想要先立一功，指出HW接下來可能出現的高層變動，想要正式參與項目？”

    “古立也在項目裏，莫飛是她直係上司。她如果單純為了提醒我們HW高層的潛在危機，直接告訴莫飛不就行了。為什麽要特地再過來和我說一遍？”林穆認真地問。

    裴同亮覺得林穆當前的腦回路有些滯漲，一拍大腿說道：“這不是很簡單嗎？她喜歡你，想追求你，就幫你個忙，討好你嘛！”

    林穆利落地回答：“不可能。”

    雖然他比誰都更希望這女人是出於愛慕，單純地想幫自己一個忙。但這個邏輯，離譜得連他自己都不信。以他對李洛的了解，她考慮的若是些風花雪月的道道，絕不會如此大費周章，直說便是。她一定是想做個什麽交換。而這個交換，莫飛給不了……

    “要不老大……”裴同亮真誠地建議，“你直接問一下李洛，怎麽樣？”

    林穆淩厲的目光瞥向他，“我不要麵子的嗎？”

    裴同亮尷尬地怔在座位上，決定不再開口，今晚都不開口了。

    林穆決定不再糾結於此，神色重回沉著自若，對陸小朝交代道：“雪梨田園的財務明細是其一。第二，德爾資本的季報這兩天就會出。我會關注他們是否就HW的股份，和其他投行簽署了任何股權對賭協議。”

    所謂股權對賭協議，指的是對賭雙方約定，在未來某日（比如半年後），HW的股票若是達到了約定價格，對方投行就把手裏的HW股份賣給德爾，收取現金；如果股票價格在當日並未達到約定價格，那麽股票不易主，德爾隻需支付一筆小額合約費用。

    對賭協議的好處是，協議簽署時，德爾並不持有超過5%的股份，也就不需要進行公開披露。如果德爾與四家投行都簽署了到期日相同的對賭協議，等到了約定日，若是觸發交易，德爾就可以在市場反應過來前，一次性購得20%的股份。這時再披露也是木已成舟，不給HW或是別的機構應對的機會。

    試想同樣的操作假如在二級市場實時交易會遇到什麽困難？首先，直接在流動市場買入，勢必由於交易量過大而逼高股價，第一個5%和第二個5%的買入價格會相差甚遠。而股權對賭中的合約價格卻是簽訂時就商定好的，不存在股價波動的問題。

    其次若是高調增持，德爾現在已經持有4.96%的股份，一旦再買入0.04%，就必須啟動披露程序。如果HW對此不滿，大可以采取反收購手段做出應對，逼迫德爾放棄增持。(www.101noveL.com)