麵對兩位美女的質疑，林雲緩緩開口道“我知道你們看重房地產的短期繁榮，但我現在要提醒你們，這場繁榮的背後，隱藏著巨大的危機。不知道你們有沒有注意到，最近兩年的房貸市場出現了很多不正常的現象？”
    他頓了頓，繼續說道“為了擴大市場份額，很多貸款機構開始降低放貸標準，推出‘次級抵押貸款’——不需要收入證明、不需要首付、甚至不需要信用記錄的房貸，隻要你想買房，就能拿到貸款。”
    趙雅琳眉頭緊鎖，若有所思地說“我確實聽說過次級貸款，但市場上普遍認為，隻要房價繼續上漲，借款人就算還不上貸款，也可以通過賣房套現，風險可控。”
    “這正是最大的誤區！”他稍微停頓，讓這個信息被充分消化，然後開始詳細闡述他的預見，這其實是來自另一個時空的、被驗證過的曆史教訓。
    “琳琳，你剛才提到了次級抵押貸款市場的快速發展，認為它釋放了需求。但你是否深入思考過，這種‘發展’背後隱藏著什麽？”林雲的目光轉向趙雅琳，“銀行和貸款機構為了追求利潤，正在不斷降低信貸標準。大量的‘nja’貸款被發放給根本沒有還款能力的人。”
    “這些貸款被打包成複雜的金融衍生品——抵押貸款支持證券，尤其是那些評級虛高的次級bs，通過華爾街的精英們，銷售給全世界的投資者。這個過程看似完美，風險被‘分散’了，但實際上，整個金融體係都被捆綁在了一個基石正在鬆動的大廈上。”
    他拿起一支筆，在便簽上畫了一條陡峭上升然後急劇下跌的曲線。“房地產價格不可能永遠上漲。一旦利率進入上升周期（美聯儲為了抑製可能出現的通脹，持續加息是必然的），這些次級貸款的借款人將成批地無法償還月供。違約潮會像多米諾骨牌一樣倒下。”
    “屆時，那些看似光鮮的bs和相關的衍生品（cdo等）價值會急劇縮水，甚至變得一文不值。持有這些資產的金融機構將麵臨巨虧，流動性會瞬間枯竭。相信我，這個鏈條非常脆弱，危機的跡象，最快在明年，也就是07年，就會開始顯現。”
    趙雅琳和克瑞絲臉上的表情漸漸變得嚴肅起來，她們雖然沒有深入研究過房貸市場，但林雲的話讓她們意識到了潛在的風險。
    趙雅琳猶豫著問道“你的意思是，房地產市場的繁榮是虛假的，未來會出現危機？”
    “不是未來，危機已經開始醞釀了。”林雲語氣凝重。
    現在是06年，很多專家學者後來複盤時都認為，次貸危機的源頭從今年就已經顯現，隻是現在市場還沉浸在繁榮中，沒有人注意到。
    到了明年，肯定會有金融機構因為次級貸款違約出現問題，等到08年，危機就會全麵爆發，到時候不僅房地產行業會崩盤，整個米國經濟，甚至全球經濟都會遭受重創。
    林雲看向克瑞絲“克瑞絲，你接下來的考察重點，不應該再是還有哪些房地產公司可以投資，而是要去重點關注房地產的二級抵押市場，尤其是那些信用評級在bbb以下的bs的發行、定價和交易情況。”
    “去觀察那些發放次級貸款的機構，它們的壞賬率是否在悄然攀升？去分析那些大型投資銀行，它們資產負債表上關於bs和相關衍生品的風險暴露到底有多大？相信以你們的專業能力，隻要將調查方向轉向這些領域，很快就能察覺到那些被主流歡呼聲所掩蓋的不正常現象。”
    克瑞絲聽著林雲抽絲剝繭般的分析，臉色漸漸變得蒼白，她作為資深投資人，瞬間就理解了這背後可怕的連鎖反應。“林……如果你的預測成真，那意味著……意味著不僅僅是我們投資的那些項目會虧損，整個美國的金融體係都將遭受前所未有的嚴重打擊！”
    “不止是美國。”林雲的聲音沉重如山，他腦海中浮現的是上一世08年金融危機全球股市暴跌、企業大規模倒閉、失業率飆升、多國經濟陷入衰退的慘淡景象。
    “全球經濟一體化程度如此之高，美國的金融危機絕不會止步於國境之內。它將通過貿易、資本流動和信心渠道，迅速蔓延到歐洲、亞洲，乃至全世界。這將是一場全球性的經濟風暴，其破壞力，可能遠超我們任何人的想象。”
    “房地產是這次危機的導火索，我們必須在風暴來臨前全身而退。”
    趙雅琳沉默了片刻，雖然心中仍有疑慮，但她了解林雲的眼光，他的預測從未出錯。她深吸一口氣“老公，我相信你，但撤離需要時間，尤其是我們持有的房地產項目，短期拋售可能會虧損。”
    林雲點頭“我知道，所以要‘逐步’撤離，先從流動性強的證券開始，比如房利美債券、reits，盡快減持；房地產項目可以尋找接盤方，哪怕讓渡一部分利潤，也要在一年內清倉。同時，重點關注房地產二級抵押市場，你們去查一下最近bs的發行數據和違約率變化，肯定能發現不正常的跡象——投行在瘋狂打包次級貸款，評級機構還在給這些垃圾資產評aaa級，這就是危機的前兆。”
    辦公室裏陷入了長時間的沉默。趙雅琳和克瑞絲麵麵相覷，她們被林雲描繪的這幅圖景深深震撼了。
    盡管內心深處仍有一絲基於當前繁榮的疑慮，但林雲邏輯嚴密的推演和對具體觀察方向的指引入情入理，讓她們無法簡單地將其歸為危言聳聽。
    一種山雨欲來的壓抑感，開始取代之前的樂觀氛圍，在房間內彌漫開來。
    “我明白了，老公。”趙雅琳深吸一口氣，率先打破了沉默，她的眼神已經從困惑轉變為決斷，“我會立刻組織團隊，重新評估我們的證券組合，製定詳盡的減持和退出計劃，優先處理與房地產關聯度最高的資產。”
    克瑞絲也重重地點了點頭，眼神銳利“我馬上調整工作方向，暫停對房地產公司的新的投資考察，轉而深入調查二級抵押市場。我們會用最快的速度，拿出證據來驗證您的判斷，並確保我們直接投資的項目安全撤離。”
    看著兩位迅速從震驚中恢複並準備投入行動的搭檔，林雲心中稍感寬慰。
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