東京，1987年深秋。
    空氣中彌漫著一種奇異的混合氣息——既有股災席卷全球後殘留的恐慌塵埃，又充斥著這個島國經濟空前繁榮所特有的、近乎癲狂的自信與奢靡。
    摩天大樓的玻璃幕牆在夕陽下反射著刺目的金光，仿佛整個城市都在燃燒著過剩的財富。
    何曉站在位於港區一棟高級寫字樓頂層的辦公室落地窗前，俯瞰著這座被譽為“世界之都”的城市。
    他的目光深邃，沒有像窗外那些行色匆匆、意氣風發的東京人一樣，被眼前的繁華徹底迷醉。
    相反，他看到的是一片被吹脹到極致的、閃爍著危險光芒的巨大泡沫。
    “何先生，數據出來了。”身後傳來一個沉穩的聲音，是他的核心操盤手，來自華爾街的馬克·威廉姆斯。
    馬克遞過來一份厚厚的報告，上麵密密麻麻地記錄著日經225指數的實時波動、主要成分股的資金流向、以及各大機構的持倉分析。
    何曉轉過身，接過報告，卻沒有立刻翻開。
    他的指尖輕輕敲擊著光滑的桌麵，發出有節奏的輕響。
    “馬克，你怎麽看現在的日經指數？全球股災的陰影下，它似乎隻是打了個噴嚏，就又昂起了頭。”
    馬克聳聳肩，臉上帶著華爾街精英特有的、混合著精明與些許傲慢的神情“何先生，恕我直言，倭國現在的情況，和美麗堅完全不同。
    三村永平當年的樂觀，現在看來並非沒有道理。
    這裏的土地價格還在以驚人的速度上漲，企業利潤報表漂亮得令人難以置信，銀行係統充斥著流動性，國民消費熱情高漲……這一切都在支撐著股市。
    這次全球性的回調，對我們來說，是絕佳的入場機會。
    就像您之前說的，抄底。”
    何曉走到巨大的顯示屏前，上麵正跳動著日經指數的k線圖。
    那根代表指數的線條，在經曆了十月中旬那場席卷全球的“黑色星期一”暴跌後，確實展現出了驚人的韌性。
    短短幾周，已經從最低點反彈了近15，重新站上了點關口。
    市場情緒似乎已經從最初的恐慌中恢複過來，甚至變得更加亢奮——仿佛那場股災隻是為這場盛宴增添了一點刺激的佐料。
    “抄底……”何曉低聲重複著這個詞，嘴角勾起一絲難以捉摸的弧度。
    他想起了自己之前因為過早收手而錯過的巨額利潤。
    當時，他基於對全球經濟周期的判斷和對日本經濟過熱的本能警惕，在指數衝上點後就逐步減倉，轉而布局其他市場。
    然而，日本股市和樓市像一匹脫韁的野馬，無視一切警告，繼續狂飆突進。
    那些堅持留在場內的財團和華爾街資本，賺得盆滿缽滿。
    他的“保守”，在旁人看來，甚至顯得有些愚蠢。
    “是的，抄底。”馬克的語氣帶著一絲不易察覺的鼓動，“現在點左右，正是建立多頭頭寸的黃金時機。
    我們預測，到今年年底，突破點甚至衝擊點都是大概率事件。
    而明年，1988年，市場普遍預期指數將挑戰點，甚至更高！現在入場，成本優勢巨大。”
    何曉沒有立刻回應。
    他走到辦公桌前，拿起一支筆，在一張白紙上飛快地計算著。
    他腦海裏回旋著剛剛經曆的全球股災。
    那場起源於華爾街的暴跌，如同多米諾骨牌般瞬間推倒了全球主要市場。
    他親眼目睹了資本如何在恐慌中瞬間蒸發，又如何利用信息差和資金優勢，在廢墟上精準地收割恐慌盤，完成了一次驚心動魄的財富轉移。
    他旗下的“博益資本”正是在那場風暴中，憑借著提前布局的空單和對衝策略，不僅毫發無損，反而實現了驚人的盈利。
    那場實戰，讓他對“金融煉金術”的本質有了更深、更冷酷的認識——它既是創造財富的機器，更是吞噬弱者的絞肉機。
    “馬克，”何曉放下筆，抬起頭，目光銳利，“你說得對，現在是入場的好時機。
    但我們要做的，不僅僅是做多。”
    馬克愣了一下“您的意思是？”
    “對衝。”何曉清晰地吐出兩個字，“我們必須在對未來的樂觀預期和潛在的係統性風險之間，找到一個平衡點。
    做多日經期指，享受泡沫膨脹的紅利；但同時，也要為泡沫破裂的那一刻，準備好收割的鐮刀。
    做空，同樣是我們計劃的一部分。”
    馬克皺起了眉頭“何先生，我理解您的謹慎。
    但以倭國目前的經濟勢頭，泡沫破裂的風險至少在短期內是極低的。
    我們團隊做過詳細的壓力測試和情景分析，即使發生一定程度的回調，多頭頭寸的利潤也足以覆蓋空頭可能產生的有限虧損。
    現在進行大規模對衝，會顯著降低我們的潛在收益率。”
    何曉走到馬克麵前，直視著他的眼睛“馬克，你在華爾街見過太多‘這次不一樣’的故事了。
    告訴我，曆史上哪一次巨大的泡沫，不是在所有人最樂觀、最自信的時候破裂的？三村永平當年難道不樂觀嗎？他看到的難道不是一片繁榮景象？結果呢？資本的本質是逐利，更是嗜血。
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    當所有人都擠在船上狂歡時，誰來做那個提前發現冰山並準備好救生艇的人？誰又能在船沉沒時，成為那個手持漁網打撈落水者財富的人？”
    他頓了頓，語氣帶著不容置疑的決斷“博益資本的宗旨，不是追求最高風險下的最高收益，而是在可控的風險範圍內，獲取穩健且可觀的利潤。
    貪婪會讓人盲目，而恐懼，有時是生存的本能。
    我們必須做對衝。”
    馬克沉默了。
    他承認何曉的話有道理，但作為一名習慣了高風險高回報遊戲的華爾街老手，他本能地覺得何曉過於保守了。
    他試圖再次說服“何先生，我們團隊已經為您製定了非常完善的對衝方案。
    我們建議，將多頭頭寸的止盈點設置在點。
    這是一個非常保守的目標位了！您要知道，現在市場上，無論是倭國本土的四大券商（野村、大和、日興、山一），還是高盛、摩根士丹利這些華爾街巨頭，他們內部的目標點位普遍設在點以上，甚至有些激進的基金，已經喊出了點的口號！點，意味著我們會在市場遠未到頂時就離場，放棄後麵可能更豐厚的利潤。”
    “點？”何曉搖了搖頭，語氣平靜卻異常堅定，“不，馬克。
    點太高了。
    我要求在點。”
    “點？！”馬克幾乎失聲叫了出來，臉上寫滿了難以置信，“何先生！這……這太保守了！點？按照目前的增長速度，可能明年年中就能達到！這意味著我們可能隻吃到這輪牛市的一半，甚至更少！您要知道，現在市場情緒極度亢奮，資金源源不斷湧入，點撤退？我們可能連湯都喝不到熱的，就要被迫離場了！”
    馬克的情緒有些激動，他指著屏幕上的走勢圖“您看！僅僅在9月份，指數還在點徘徊，到這個月底，我們預測就能站上點甚至更高！明年，1988年，突破點幾乎是板上釘釘！然後呢？難道在點就戛然而止？這不符合市場規律，更不符合資本逐利的本性！現在撤退，就像在宴會剛開始熱身時就離席，太可惜了！”
    何曉沒有因為馬克的激動而動搖。
    他走到窗邊，再次望向窗外璀璨的夜景。
    霓虹閃爍，車水馬龍，一派盛世景象。
    但他的腦海中，卻在飛速運轉著各種數據和模型。“馬克，你隻看到了增長的速度和表麵的繁榮。
    ”何曉的聲音低沉而冷靜，“但你有沒有計算過，支撐這種增長的基礎是什麽？是實體經濟的真實增長嗎？不，很大程度上，是資產價格的膨脹，是信貸的無限擴張，是全民投機狂熱催生的虛假繁榮。”
    他轉過身，目光如炬“我算過。
    1987年號稱倭國股市的‘超級牛市’，但它的根基已經開始搖晃。
    土地價格已經漲到了天文數字，東京都中心區的地價足以買下整個加利福尼亞州。
    企業的市盈率普遍高得離譜，遠遠脫離了其實際盈利能力。
    銀行的貸款像洪水一樣湧向房地產和股市，風險敞口巨大。
    而這一切，都建立在‘永遠上漲’的神話之上。”
    何曉走到白板前，拿起筆，快速地寫下幾個關鍵數字“今年9月，點；預計月底，點以上；明年，點？或許吧。
    但再往上呢？點？點？甚至點？馬克，那不是通往天堂的階梯，那是通往毀滅的懸崖！現在，已經有不少清醒的金融精英在私下計算了，倭國經濟泡沫的極限，最遲在點左右，必然破滅！時間窗口，就在1989年底到1990年初！這是資本的狂歡盛宴，但盛宴之後呢？總要有人買單。
    我不希望博益資本成為那個在最後時刻收拾殘局、麵對滿地狼藉的人。”
    他放下筆，看著馬克“你說點撤退太早？或許吧。
    但你想過沒有，當指數逼近點，甚至更高時，市場的波動會有多劇烈？流動性會有多緊張？一旦有風吹草動，踩踏式的拋售會瞬間發生。
    到那時，別說點，你想在點、點順利平倉都可能成為奢望！點，是一個相對安全、流動性充裕的位置。
    我們提前離場，或許會少賺一些，但能確保我們全身而退，並且手握充足的現金，為接下來的做空布局做好準備。”
    何曉停頓了一下，加重了語氣“而且，馬克，你確定隻有我一個人會這麽想嗎？你能保證，當指數漲到點、點時，不會有大機構、大資金因為同樣的擔憂而提前搶跑？一旦有人開始撤退，羊群效應就會顯現。
    我們必須在大多數人還沉浸在狂歡中時，冷靜地、有序地撤離。
    貪婪，會讓人成為最後一個接棒者。”
    辦公室裏陷入了短暫的沉默。
    馬克看著眼前這位年輕的老板，內心充滿了複雜的情緒。
    他承認何曉的分析有其獨到之處，甚至可以說是深謀遠慮。
    但他骨子裏華爾街的冒險基因，讓他對放棄點甚至更高目標所帶來的巨額利潤感到無比惋惜。
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    他覺得何曉的謹慎，近乎一種病態的“膽小”。
    “可是……何先生，”馬克的語氣軟化了一些，但仍帶著不甘，“設置點，我們的潛在利潤會大打折扣。
    而且，過早轉為空頭，如果市場繼續上漲，我們會承受很大的賬麵虧損和機會成本。”
    “風險可控。”何曉斬釘截鐵地說，“這就是對衝的意義。
    多頭頭寸在點止盈，鎖定利潤。
    同時，在更高的位置，我們會逐步建立空頭頭寸。
    即使市場繼續上漲，多頭利潤可以部分覆蓋空頭損失。
    而一旦市場轉向，我們的空頭將成為新的利潤來源。
    記住，我們的目標不是抓住每一個銅板，而是在這場注定會破滅的泡沫遊戲中，成為最後的贏家，而不是犧牲品。”
    他看著馬克，眼神不容置疑“就這麽決定了。
    在點以後，你們就開始分批、有序地拋售我們持有的股票和期指多頭合約，將利潤落袋為安。
    同時，密切監控市場動態，一旦出現見頂跡象，或者指數觸及我們預設的空頭建倉區域，立刻行動，從多頭轉為空頭。
    明白嗎？”
    馬克深吸一口氣，最終還是點了點頭“是，boss。我會按照您的指示執行。”盡管內心仍有疑慮，但他作為職業經理人，必須服從老板的最終決策。
    隻是他心中暗自腹誹這位boss在金融市場上，真是謹慎得令人發指。
    他大概永遠不會理解，何曉在全球股災那短短幾天裏，是如何憑借這份“膽小”，完成了對恐慌市場的一次精準而冷酷的收割，為博益資本積累了足以撼動小型市場的巨額資本。
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