蓉城的十二月，濕冷已滲入骨髓。
    連日的陰霾天空終於在今晨透出些許稀薄的藍意，陽光掙紮著穿過雲層，在OCG國際中心的玻璃幕牆上投下斑駁的光影。
    頂層“星穹”會議室裏，卻是一派與窗外清冷截然不同的火熱景象。
    巨大的環形會議桌上，堆疊著如山般的文件資料。
    招股書草稿、審計報告、法律意見書、行業分析數據、競爭對手財報......
    空氣中彌漫著濃咖啡和一種名為“上市前衝刺”的緊張氣息。
    徐振宇、代海濤、陳默，以及CFO張明遠、鵝廠代表許哲，還有來自高盛、摩根士丹利、中金公司的三位頂尖證券承銷商代表，圍桌而坐。
    每個人臉上都帶著不同程度的疲憊，但眼神卻無一例外地灼亮，聚焦在桌中央投影出的那份不斷修訂的靈境互動IPO初步方案上。
    “各位，時間緊迫。”高盛的董事總經理李銳（David Li）率先開口，他語速極快，帶著港式普通話的腔調，手指敲擊著筆記本電腦。
    “港交所已經正式受理我們的A1申請（上市申請表格），反饋意見比預期要溫和。
    現在核心是定稿招股書、鎖定基石投資者、最終確定發行規模和定價區間。
    我們必須爭分奪秒，目標是明年一月初，最晚一月底，正式掛牌。”
    &ny Wang）接話，她作風幹練，目光銳利：
    “基於最新審計的2018年前三季度數據，以及《蛋仔聚會》Q4的爆炸性表現，我們建議將發行規模從原計劃的10%提升至12.5%，即發行新股占總股本的12.5%。
    以當前市場環境和公司稀缺性，市場完全有能力消化。”
    隨即她便展示了，靈境互動在IPO前後的各股東持股比例情況。
    在PreIPO輪後各股東持股比例：
    徐振宇： 28.27%
    陳默： 25.46%
    代海濤： 20.85%
    鵝廠： 14.8%
    淡馬錫： 3.49%
    高瓴： 2.62%
    紅杉： 1.74%
    摯信： 0.87%
    員工持股平台： 1.9%
    總計： 100%
    在IPO後各股東持股比例：
    徐振宇：24.74%
    陳默：22.28%
    代海濤：18.24%
    鵝廠：12.95%
    淡馬錫：3.05%
    高瓴資本：2.29%
    紅杉中國：1.52%
    摯信資本：0.76%
    員工持股平台：1.66%
    公開發行：20.00%
    陳默沉吟片刻，開口問道：“發行價區間基於什麽考量？目前市場情緒如何？這個估值水平，投資者能否接受？”
    &ny Wang似乎早有準備，迅速回答：
    “陳總問到了關鍵。
    估值基礎是綜合考量：一是對標全球領先遊戲公司（如動視暴雪、TakeTWO）的市盈率（PE）和市銷率（PS）；
    二是參照近期港股新經濟公司，尤其是鵝廠係公司的上市表現；
    最核心的是靈境自身驚人的增長速度和盈利能力。”
    “《蛋仔》的爆發性增長是最大變量，它證明了靈境不僅有能力打造爆款，更能持續運營和放大爆款價值。
    投資者願意為這種高成長性和稀缺性支付溢價。
    我們與眾多亞洲、歐美的頂級長線基金初步溝通，反饋非常積極，這個價格區間他們有很強意願覆蓋。”
    她切換PPT，展示出一組精心測算的數據：
    “考慮到《蛋仔》的持續爆發潛力、《星淵》技術測試的超預期反饋、以及公司穩固的現金流基本盤，我們建議的發行價區間定在每股7585人民幣。
    對應融資規模將在56億至64億人民幣之間（約合8.26億至9.44億美元）。”
    這個數字讓徐振宇和代海濤呼吸都微微一窒。
    60億人民幣左右！
    這應該算是近年來港股市場上最大規模的TMT IPO之一。
    張明遠迅速心算，聲音帶著壓抑的激動：“如果按上限定價，公司發行市值將超過510億人民幣（約75億美元）......”
    五百億的市值...
    這在港股上市的股票中已經算是市值很高的了。
    去年的寧德時代好像也不到800億吧。
    中金的MD趙輝也帶著激動的聲音補充道，他更側重境內視角和資金流向：
    “融資用途必須清晰且有說服力。
    我們建議招股書中明確：
    40%用於持續研發投入，特別是《星淵》的全麵開發和新IP儲備；
    25%用於加強UGC生態建設，包括服務器擴容、開發者工具優化、創作者激勵計劃；
    20%用於戰略性投資及收購，補充核心技術或IP；
    15%用於全球市場拓展及營運資金。”
    徐振宇深吸一口氣，與陳默交換了一個眼神，沉聲道：
    “研發和生態投入我沒意見，這是立身之本。
    全球拓展方麵，我們初步計劃是在新加坡設立國際發行中心，重點衝擊東南亞和日韓市場。
    北美和歐洲需要更謹慎的本地化策略。”
    代海濤盯著那“40%用於研發”的條款，用力點了點頭，對他來說，這才是最實在的。
    他很明顯更關心技術：“收購標的，我傾向於關注一些有獨特物理引擎技術或AI內容生成技術的海外小型工作室，或者國內優秀的獨立遊戲團隊。
    這筆錢要用在刀刃上，補強我們的技術護城河。”
    許哲也代表鵝廠表態：“鵝廠作為最大機構股東，完全支持該發行方案。我們看好靈境的長期價值，並承諾在國際配售中積極認購，穩定市場信心。”
    許哲發表完意見以後，徐振宇和代海濤都同時看向陳默，眼中是征詢，更是難以抑製的激動。
    這個發行規模和估值，遠超他們最初最瘋狂的想象。
    陳默一直安靜聽著，此刻才緩緩開口，目光掃過三位頂級投行代表身上：
    “承銷商團隊的選擇，你們三家的方案我們都詳細評估過了。”