啟明pioneer v2的上市，如同給啟明芯這台高速運轉的印鈔機換上了一台功率更強大的引擎。新產品憑借其碾壓性的優勢，迅速席卷了全球市場，不僅鞏固了高端市場的領導地位，更開始向更廣泛的主流消費群體滲透。與此同時，在中國大陸市場，“龍芯一號”dvd soc也正處在其生命周期中最輝煌的頂峰，幾乎壟斷了國產dvd影碟機的核心芯片供應，出貨量持續維持在每月近百萬片的驚人水平。    在2001年第三季度的公司董事會暨經營分析會議上，趙晴鳶站在巨大的電子顯示屏前，用她一貫冷靜而專業的語調，匯報著一組足以讓任何一家上市公司都為之側目的財務數據：
    “……本季度，公司實現總銷售收入達到創紀錄的2.8億美元，環比增長超過40。其中，pioneer v2及其相關芯片業務貢獻約占65，‘龍芯一號’dvd芯片業務貢獻約占30，其餘來自‘啟明一號’的收尾訂單及其他。受益於產品結構優化和持續的成本控製，公司整體毛利率穩定在54左右。”
    “在扣除各項運營費用、持續加大的研發投入特別是‘盤古’eda和移動預研項目）、以及支付給p3 a的第一筆和解款項和專利費後，”趙晴鳶深吸一口氣，公布了最關鍵的數字，“本季度，公司實現淨利潤約為7500萬美元！淨利潤率達到健康的26.8！”
    “截至本季度末，”她切換到一張資產負債表簡報，“公司賬麵持有的現金及高流動性等價物總額，已經突破了4億美元大關！並且，按照目前的增長速度和盈利能力預測，到明年2002年）年中，我們的現金儲備很可能會超過8億甚至10億美元！”
    四億美元！而且還在以每個季度近億美元的速度增長！
    這個數字，讓會議室裏所有人都倒吸了一口涼氣。即使是見慣了大場麵的投資方代表如巔峰資本的約翰·道爾、長江基金的王總），臉上也露出了難以掩飾的驚歎和喜悅。他們知道自己投中了一個“超級獨角獸”，但沒想到它的成長速度和盈利能力會如此恐怖！
    顧維鈞、陳家俊、黃耀龍、李誌遠這些從草創期一路走來的核心技術高管們，更是感覺如同在夢中。短短幾年時間，他們參與創建的這家公司，就從一個連房租都快付不起的小作坊，變成了手握數億美金現金、富可敵國的科技新貴！
    林軒看著眾人激動的表情，心中也充滿了成就感。但他知道，巨額的現金儲備，帶來的不僅僅是安全感和自豪感，更是一種“甜蜜的煩惱”，以及隨之而來的、更高層次的戰略抉擇壓力。
    “晴鳶，各位董事，”林軒開口了，將大家的思緒從對巨額財富的驚歎中拉回現實，“如此充裕的現金流，固然是好事，證明了我們前一階段戰略的成功。但同時也給我們提出了一個新的問題：接下來，我們該如何最有效地利用這筆巨額資金？讓它能夠為啟明芯的長遠發展，創造出最大的價值？”
    這確實是一個關鍵的問題。手握數億美元現金，選擇的可能性太多了：    加速新業務孵化？ 將更多資金投入到“盤古”eda的研發中，力爭早日實現全流程自主化甚至對外商業化？將移動通信“火種”團隊升級為正式的戰略業務單元，啟動完整的手機芯片基帶+應用處理器）研發？更大膽地投入到cpugpu等高性能計算領域？
    進行戰略並購？ 利用充裕的現金，在全球範圍內“掃貨”，收購那些掌握著關鍵技術如3g4g專利、觸控技術、傳感器、圖形處理ip、甚至早期ai算法）但可能缺乏資金或市場渠道的中小型科技公司，快速補齊技術短板，構建更強大的技術護城河？
    開始考慮股東回報？ 公司已經實現了巨額盈利，是否應該考慮進行首次分紅，回報早期投資者和持有期權的員工？或者在合適的時機進行股票回購，提升股東價值雖然公司尚未上市，但可以在內部或與投資人協商進行）？
    每一個選項，都各有利弊，都可能對公司的未來產生深遠影響。這需要最高決策層具備極高的戰略眼光和決斷力。
    董事會成員們也紛紛發表了看法。
    約翰·道爾巔峰資本）作為矽穀vc的代表，更傾向於將資金用於加速核心技術的研發和全球市場的擴張。“啟明芯最大的優勢在於技術領先和全球化潛力。我認為應該繼續加大在eda和移動通信等決定未來的核心技術上的投入，同時盡快完善全球銷售和服務網絡，搶占市場份額，將領先優勢轉化為更深的壁壘。”
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    王總長江基金）則更看重中國市場的深耕和產業鏈的整合。“‘龍芯’的成功證明了中國市場的巨大潛力。我建議加大在大陸研發中心的投入，吸引更多本土人才，並考慮與像長江這樣的本土夥伴進行更深度的產業合作，比如合資建廠，或者共同投資上下遊企業，打造一個更穩固的本土生態係統。”
    張晚晴作為獨立董事和早期投資者代表）則提出了更具平衡性的觀點：“我認為，在保持核心技術研發投入和全球市場擴張的同時，也可以開始考慮一些‘小而精’的戰略性技術並購，特別是那些能與我們現有業務產生協同效應、或者能為我們進入新領域如移動互聯網應用、關鍵傳感器等）提供‘敲門磚’的技術。至於股東回報，現在可能還為時過早，但可以開始進行研究和規劃。”
    趙晴鳶則從財務和風險控製的角度補充道：“無論最終的戰略方向如何，我們都必須保持對現金流的敬畏之心。高科技行業瞬息萬變，必須預留足夠的風險備用金。同時，任何重大的投資或並購決策，都必須經過嚴格的財務評估和風險論證。”
    林軒認真聽取了所有人的意見，心中對未來的資金使用方向，也逐漸清晰起來。他知道，啟明芯不能僅僅滿足於做一家“賣芯片”的公司。他必須利用好眼前這個寶貴的“黃金窗口期”和充裕的現金流，為公司構建起更深厚的技術壁壘、更廣闊的市場格局、以及更具想象力的未來增長空間。
    “我同意大家的看法。”林軒最終總結道，“我們既要鞏固現有優勢，也要大膽布局未來；既要加速擴張，也要控製風險；既要自主研發，也要善用資本的力量。”
    他提出了初步的資金使用原則：“未來一到兩年，我們的資金將重點投向三個方向：第一，持續加大對‘盤古’eda和移動通信核心技術的研發投入，這是我們的戰略基石，不容動搖；第二，積極尋求在全球範圍內特別是矽穀、以色列、歐洲）進行戰略性的技術並購或人才團隊收購，快速獲取關鍵ip和能力；第三，在保持財務穩健的前提下，為下一代產品如‘啟明三號’、‘龍芯二號’）的研發和市場推廣，提供充足的保障。”
    至於分紅或回購，林軒表示暫時不考慮。“啟明芯還處在高速成長期，將利潤 reinvest再投資）到更能決定未來的核心領域，是現階段最明智的選擇。”
    這個決策，得到了所有董事會成員的一致認可。大家都能感受到林軒那清晰的戰略思路和對未來的強大掌控力。
    現金如潮水般湧來，這“甜蜜的煩惱”最終被轉化為驅動啟明芯加速奔向未來的強大動力。這家手握巨額財富的科技新貴，並沒有迷失在金錢的光環中，而是將目光投向了更遠方、也更具挑戰性的星辰大海。一場更大規模的、由資本和技術共同驅動的擴張與變革，即將在啟明芯內部展開。
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