鄂爾多斯的風沙像把鈍刀，刮得陳默臉頰生疼。他蹲在廢棄儲能站的陰影裏，光伏板的碎片在腳下發出細碎的 crunc”的激光編碼在陽光下泛著冷光，像條隨時會反噬的毒蛇。    深圳南山科技園 17 樓，中央空調的冷風裹著集成電路的鬆香氣息。龍騰微電子的會議室裏，研發總監張明陽推了推金絲眼鏡，白大褂下的襯衫領口早已被汗水浸透。他指著投影上的財報，聲音裏帶著刻意的平穩：“2023 年研發投入 28 億，資本化率 71，這個比例完全符合行業……”
    “放你娘的狗屁！”周遠山突然用廣東話爆粗，震得桌上的咖啡杯跳起。女財務總監手一抖，褐色液體潑在真絲襯衫上，形成一片不規則的陰影。老人扯著嗓子罵道：“海思搞 5 納米是賭上半條命，你們 14 納米的山寨貨也敢往臉上貼金？當證監會是瞎子嗎？”
    陳默快速翻閱憑證，突然定格在一張發票上：“ai 算法優化服務費 8000 萬”，收款方竟是霍爾果斯的“中娛影視傳媒”。他抬頭望向張明陽，對方正用紙巾擦拭鏡片，指節因用力過度而發白。
    數據暴擊
    表格
    指標 龍騰微電子 中芯國際
    研發費用資本化率 71 24
    無形資產總資產 39 12
    專利訴訟數量 22 件 5 件
    研發人員平均薪酬 18 萬年 42 萬年
    國家知識產權局調解室，空調滴水聲規律得令人煩躁。美國德州儀器的首席律師播放著比對視頻，屏幕上兩組芯片結構圖慢慢重合：“貴司第 號專利的溝槽結構，與 ti 2018 年專利 us1022 相似度達 91。”
    龍騰技術總監的喉結滾動兩下，抬手擦汗：“我司采用了新型磊晶層工藝，這是完全自主的……”
    “磊個卵！”對方律師突然甩出一疊報告，中英文標題刺痛眼球：《te 顯微檢測：龍騰微電子芯片結構與 ti 專利像素級重合》。陳默低頭翻檢證據箱，突然發現檢測樣品標簽上印著“漳村礦 5g 基站專用”——正是鄂爾多斯儲能站爆炸現場的同款標簽。
    深夜的證券營業部 vip 室，周遠山把計算器拍在桌上，屏幕上的數字像串帶血的佛珠：“敗訴就得計提 27 億減值，去年淨利潤才 4.8 億，直接資不抵債！”
    陳默突然拽過鼠標，屏幕上的收購協議跳出紅色對賭條款：“若 2025 年前未上市，需以 15 年息回購創始團隊股份。”他指著倒計時牌，“隻剩 91 天，他們連招股書都沒交！”
    “明天開盤就做空！”周遠山摔碎酒瓶，玻璃碴混著酒液在地麵蜿蜒。話音未落，警報聲撕裂空氣，三個黑衣人持液壓剪破門而入，麵罩下的台灣腔帶著殺意：“敢碰晶圓廠的生意，活膩了？”
    陳默抱著筆記本滾下消防梯，後背撞在金屬扶手上，疼得眼前發黑。身後傳來追兵的咒罵：“撲街仔！追上就剁了他！”他躥進五菱宏光時，車載電台正播報：“龍騰微電子被列入美國商務部實體清單，禁止進口 eda 軟件……”
    儲物箱突然彈出個牛皮紙袋，泛黃的 327 國債質押協議上，王建華的簽名旁，赫然寫著龍騰創始人的曾用名“王建明”。陳默的手猛地顫抖——原來這場科技股騙局，早在二十年前的國債市場就埋下了種子。
    數據錨點
    1. 研發資本化陷阱：
    龍騰虛增利潤 = 28 億 x 71 ÷ 10 年 = 1.98 億年，占 2023 年淨利潤的 41
    實際費用化研發僅 8.12 億，其餘 19.88 億變成賬麵“無形資產”，比中芯國際全年研發投入還高
    2. 專利戰殺傷力：
    參考匯頂科技 vs synaptics 案，若敗訴，龍騰需賠償近三年芯片銷售額的 30，預計超 15 億
    3. 對賭協議絞殺：
    創始團隊持股 20，回購金額 = 50 億估值 x 20 x (1 + 15 x 3) = 23 億，遠超賬上 5 億現金
    城中村網吧的劣質顯示器藍光閃爍，陳默盯著暗網論壇的龍騰芯片測試數據，性能曲線與 ti 產品的重合度超過 95。他咬了咬牙，將截圖同步到證監會舉報平台。按下發送鍵的瞬間，屏幕突然藍屏，一串熟悉的 ip 地址跳出——正是山西焦煤礦機的網絡標識。
    窗外傳來無人機的嗡鳴，一個黑色包裹破窗而入。陳默展開文件，“中娛傳媒收購協議”的簽署日期旁，龍飛鳳舞的簽名與龍騰創始人如出一轍，而收購標的，正是那個在直播間用變聲器假唱的過氣網紅公司。
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